La firma de inversión Goldman Sachs ha dado a conocer sus proyecciones macroeconómicas a mediano plazo respecto al ciclo actual de gasto corporativo en infraestructura tecnológica, estableciendo que el impulso derivado de la inversión en inteligencia artificial alcanzará su máximo 2027.
De acuerdo con el informe técnico emitido por el equipo de investigación económica de la entidad financiera con sede en Nueva York, esta transición en el ritmo de acumulación de capital supondrá un desafío considerablemente mayor para el desempeño de los mercados financieros y las valoraciones bursátiles que para el crecimiento de la economía real en su conjunto.
El reporte detalla que durante los últimos ejercicios fiscales, las principales corporaciones tecnológicas de alcance global han destinado volúmenes históricos de capital al desarrollo de centros de datos y adquisición de semiconductores avanzados.
Según los datos recopilados por Goldman Sachs, este flujo de inversión ha funcionado como uno de los principales motores de expansión del gasto de capital privado, especialmente en Estados Unidos, donde el sector tecnológico concentra una proporción significativa de las nuevas asignaciones presupuestarias de las empresas que integran el índice S&P 500.
Los economistas de la firma explican que el despliegue de la infraestructura física necesaria para soportar los modelos de inteligencia artificial generativa atraviesa una fase de construcción intensiva que, por su propia naturaleza cíclica, tiende hacia la estabilización una vez que se completa la capacidad instalada proyectada para satisfacer la demanda inicial. En consecuencia, la contribución marginal de estas inversiones al producto interno bruto registrará una moderación progresiva a partir de ese periodo.
Al contrastar el impacto en los distintos segmentos del sistema financiero y productivo, Goldman Sachs señala una marcada divergencia entre los índices bursátiles y los indicadores macroeconómicos tradicionales. En el ámbito de la economía general, el peso directo de la fabricación de hardware especializado y la construcción de centros de datos representa una fracción acotada de la actividad económica total y del empleo agregado.
La exposición de los mercados financieros a este ciclo de inversión resulta sustancialmente más elevada. El documento subraya que una parte preponderante de las ganancias acumuladas por los principales índices accionarios durante los últimos años ha estado impulsada por las expectativas de crecimiento exponencial.
El informe de la entidad financiera precisa que las valoraciones actuales de las empresas líderes del sector incorporan escenarios de expansión sostenida a largo plazo. Cuando el impulso de la inversión alcance su techo en 2027, los participantes del mercado deberán ajustar sus modelos financieros a un entorno caracterizado por tasas de crecimiento más moderadas y una mayor exigencia en cuanto al retorno sobre el capital invertido.
Este proceso de ajuste afectará de manera directa a las compañías vinculadas a la cadena de suministro de semiconductores, equipos de redes y generación eléctrica dedicada, cuyos ingresos dependen en gran medida de la continuidad en la expansión de los presupuestos de capital de sus clientes corporativos.
El documento también aborda la transición operativa que experimentarán las empresas adoptantes de estas tecnologías una vez concluida la etapa de mayor intensidad en la inversión de infraestructura. Según las previsiones de Goldman Sachs, el foco del gasto corporativo se desplazará paulatinamente desde la adquisición de capacidad computacional hacia la integración de aplicaciones de software y la automatización de procesos internos.
De este modo, la hoja de ruta trazada por Goldman Sachs establece el año 2027 como el punto de inflexión en el ciclo de gasto en inteligencia artificial, delimitando un escenario donde la actividad económica general mantendrá su trayectoria habitual apoyada en sectores tradicionales de servicios y consumo, mientras que los mercados de renta variable enfrentarán una fase de recalibración frente al nuevo ritmo de crecimiento de la industria tecnológica.
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