Un reciente informe de Bank of America ha puesto de manifiesto una dinámica preocupante en el mercado de divisas, específicamente en el par USD/JPY, donde los factores estructurales de venta están superando la influencia tradicional de los diferenciales de tasas de interés.
El Banco proyectan que los flujos estructurales de venta de yenes continuarán siendo el motor principal que impulsa la notable desconexión observada entre la dirección de la moneda japonesa y el rendimiento real de los diferenciales de tasas entre Estados Unidos y Japón.
El informe de BofA sugiere que esta relación se está diluyendo a medida que los inversores japoneses, sedientos de rendimientos más altos, siguen invirtiendo en activos extranjeros, lo que exige una venta constante de yenes, independientemente de los movimientos de tasas a corto plazo.
A pesar que los mercados anticipan movimientos clave de los bancos centrales, el informe del BofA mantiene un sesgo bajista para el yen, proyectando desafíos que podrían extenderse hasta 2026.
Un recorte de la Reserva Federal reduciría el diferencial de tasas, debilitando el dólar y fortaleciendo el yen; un alza del Banco Central de Japón tendría el mismo efecto de apoyo al yen.
Aunque, Bank of America argumenta que el peso de los flujos estructurales es tan grande que anulará gran parte de esta reacción fundamental, manteniendo la presión sobre el yen y limitando su capacidad de apreciarse.
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