El dólar estadounidense se encuentra bajo la lupa, mostrando signos de debilidad que han generado debate y análisis en los mercados financieros. Impulsado por la incertidumbre arancelaria y los persistentes temores de recesión.
El dólar podría experimentar una corrección más pronunciada, según advierte Goldman Sachs. La divisa estadounidense retrocedió más de 4,5% desde finales de 2022, un movimiento que suscita comparaciones con periodos de crisis de confianza.
En lo que va del año, la depreciación del dólar frente a una cesta de divisas clave se sitúa en un significativo 8%. Goldman Sachs, sugiere que nuevas caídas podrían exacerbar las presiones, especialmente con los aranceles impactando los precios al consumidor.
Paradójicamente, Goldman Sachs plantea la posibilidad de que un dólar más débil pueda tener efectos positivos, como la reducción del déficit comercial estadounidense y el fortalecimiento de la economía frente a una posible recesión.
Aunque, la firma de inversión subraya que los factores que subyacen a la debilidad del dólar podrían simultáneamente restringir los efectos de una moneda más barata en las condiciones financieras generales.
La predicción de movimientos cambiarios es notoriamente compleja, influenciada por una miríada de variables que incluyen el crecimiento económico, la inflación y las tasas de interés. Mi propia experiencia y la vasta literatura académica en pronóstico económico así lo confirman.
Un dato relevante aportado por Goldman Sachs es la observación de que periodos históricos con valoraciones del dólar similares a las actuales han precedido depreciaciones sustanciales, del orden del 25% al 30%.
El Fondo Monetario Internacional estima que los inversores no estadounidenses mantienen aproximadamente 22 billones de dólares en activos denominados en la moneda estadounidense.
Goldman Sachs señala que una parte considerable de estas carteras, carecen de cobertura ante las fluctuaciones cambiarias, lo que podría amplificar el impacto de una mayor depreciación del dólar.
Si bien la persistencia de estos factores podría sugerir una debilidad continua del dólar superando a sus pares, esta perspectiva parece improbable en el corto plazo. El Fondo Monetario recientemente revisó a la baja su pronóstico de crecimiento económico para Estados Unidos, situándolo en un modesto 1,8% para 2025, por debajo del 2,8% anual previo.
A pesar de la previsión de un dólar más débil, Goldman Sachs no interpreta esto necesariamente como una pérdida de su estatus como moneda de reserva global. La dinámica actual del mercado de divisas refleja una compleja interacción de factores económicos y geopolíticos, y la trayectoria futura del dólar sigue siendo un tema de intenso debate entre los analistas.
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